深圳大学中国经济特区研究中心

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1970年01月01日  浏览次数:  

 

银监会突然警告中小商业银行的流动性风险

 

l         央行官员承认,窗口指导手段会越来越不顶用

l         新闻集团将正式变身为美国企业

l         保荐人制度对于券商内部管理是一个考验

l         “投资者补偿基金”意在对券商洗牌?

l         中关村地区企业的信用状况十分糟糕

l         客户保证金变革阻力巨大

l         国内券商竞争的手段还很“土”

l         “资产证券化是金融体制变革中的最大金矿”

l         人大官员建议,让信托凭证在交易所交易

l         强日元已使东盟难以回避货币升值问题.

l         高盛不再看空美元

l         国内基金公司捧出索罗斯炒作可转债

l         中国人寿申请将35亿美元集资全部留在海外投资

l         外资银行在内地市场的赢利势头可观

l         中银坐盘交易去年单日亏损突破1亿港元

l         分析:分类表决制度范围有过窄之嫌

l         风险研究:南方证券新股配售,引发市场怀疑其他券商黑幕

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〖优选信息〗

【政策:银监会突然警告中小商业银行的流动性风险】

过去八个月,中国人民银行和中国银监会一直努力控制银行借贷的快速增长,配合中国政府抑制部分行业出现的投资过热情况。虽然四大国有商业银行贷款增长得到有效控制,但对中小银行的控制却面临困难,包括股份制商业银行和城市商业银行在内的中小银行贷款增速远高于国有四大商业银行。根据银监会数据,截至去年底,国有商业银行资产为15.19万亿元,同比增长13.7%,而11家股份制银行资产为3.82万亿元,增长27.5%112家城市商业银行资产规模为1.46万亿元,增长25.4%。中国银监会副主席唐双宁称,中小商业银行当务之急是处理好规模发展与风险控制之间的关系,克服盲目扩张,尽快将发展重点由单纯资产规模扩张为中心转移到提高资本收益率为中心上来,将中小商业银行的发展与安全、效益统一起来,综合考虑、协调发展。值得注意的是,唐双宁突出警告了中小银行的流动性问题,他说,中小银行目前还面临机构变动和地方政府干预经营的风险,以及贷款集中于具有较大潜在风险的几个行业。他警告称,中小银行要提高警惕,避免前些年国有商业银行所遭遇的困境,必须保证有充足的流动资产,以避免出现现金不足的风险。(AZWG

【政策:央行官员承认,窗口指导手段会越来越不顶用】

日前,中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长郭树清指出,目前中国经济增长的速度虽然很快,但质量较低,经济发展中面临的最重要难题是结构性矛盾突出。针对中国经济局部过热的说法,郭树清说,宏观调控、货币政策的调整是针对总体、针对全局,不可能只针对局部,因为宏观经济的全局和局部是一个有机整体,局部出了问题一定会影响到全局,当年日本泡沫经济也主要是发生在东京和大坂地区。郭树清认为,经济调控手段要特别加强金融调控的作用,我国经济的市场化程度已经很高,传统的行政命令、道义劝说和教育等方法所能起的作用不会太高,必须以发挥间接调控的手段为主。从郭树清的讲话看,虽然央行明白当前经济面临着很多的问题,央行要去解决这些问题的手段却很少。(LZWG

【形势要点:新闻集团将正式变身为美国企业】

新闻大亨默多克旗下、经营超过52年的新闻集团日前宣布,正式由澳洲转到美国上市,这等于宣告该集团的澳洲时代已正式终结,新闻集团将成为不折不扣的美国企业。50年前默多克继承父亲在南澳的报纸事业,并以此为基础展开新闻集团的全球媒体攻略战。事业版图横跨四大洲的默多克,其实早就已将事业重心移往美国,目前该集团75%的营收都来自美国事业体。默多克坦言,新闻集团决定在美国注册并将股票主要上市地转到当地,最大的原因就是要充分利用美国资本市场筹资的资源。他指出,目前美国投资媒体业资金规模最大的5大投资机构中,就有3家因为严格依照指标指数进行资产配置,投资在新闻集团ADR的资金因而相对受限。而在美国注册上市后,新闻集团目前面临的筹资劣势都可望一一化解。此外,转到美国还可最大限度的支持新闻集团巩固内部资产扩张,例如福克斯娱乐以及卫星电视。同时,此次变动还将包括一系列在新闻集团和其他默多克旗下媒体资产之间的重组。(FHHY

【形势要点:保荐人制度对于券商内部管理是一个考验】

325日首次保荐代表人考试发榜后,有关投行业的话题进一步升温。以保荐制代替通道制将引起各机构间的“洗牌”,这在考试结果中已得到印证。而现在比较共同的看法是,保荐人制的实施将引起整个投行业架构的变化,因为现在保荐代表人在业务中的地位得到了提高。西部证券投行部副总经理俞向前表示,现在大家讨论得比较多的是合伙制,即把保荐人定位成项目合伙人,直接参与项目的利润分配,这对拥有保荐资格的投行人员很有吸引力。国泰君安证券研究所梁静认为,投行业务的激励制度比较灵活,长期来看投行部门有和原来的证券公司分离的可能,比较现实的是投行部作为原公司的一个子公司。因为投行已成了许多公司最基本的业务,不可能将其放弃,而且投行业务也还需要其他部门的支持,例如销售渠道等。(RCW

【形势要点:“投资者补偿基金”意在对券商洗牌?】

46日,中国证券业协会邀请部分券商在上海讨论即将出台的《证券公司监督管理条例》,重点之一是“设立证券投资者补偿基金”。条例规定,该补偿基金用于依法设立的券商破产、关闭或撤消时,赔偿其客户资产因证券公司非法动用所遭受的损失,如投资者证券保证金损失,及国务院批准的其他用途。据《21世纪经济报道》称,目前,中国人民银行、财政部及证监会都表示赞成,而证监会是“投资者补偿基金”最有力的推动者。安邦分析师猜测,建立“投资者补偿基金”可能是对券商进行洗牌的前兆,因为补偿基金实际上是一种避免风险扩大的补救措施。已经有专家表示:“建立完善的券商市场化退出机制与设立投资者补偿基金一样重要,他们相辅相成。”还有证监会官员感叹,“符合关闭、破产条件的证券公司肯定比现在表现出来的多,但关哪家都要下好大决心。”为何监管部门很难下决心将质劣券商淘汰出局?缺乏能够防止风险扩大的补偿机制,相信是一个重要原因。(RHJ

【形势要点:中关村地区企业的信用状况十分糟糕】

信用状况糟糕一直是中国企业的顽疾,即便是对于号称中国高新技术企业最集中的中关村企业来说也不例外。据《中关村周刊》报道,截至今年331日,海淀区共有17829户企业被锁入“黑名单”。据了解,目前中关村信用试点已有45个部门的企业信用与“市场主体不良行为警示记录系统”(即“黑名单”)相联通。被锁入“黑名单”的企业和个人,在今后35年的时间内,开办登记注册、变更撤消、对外投资、行政许可以及资质等级评定等方面的事项将受到限制。限制期满,系统会自动解除限制,但警示内容将转入历史记录作永久保存。有评论说,信用试点由6家政府职能信息联通开始,发展到45家,信用不良企业看来是难逃“黑名单”了,但这近2万的数字,还真是说明中关村企业信用有待提高。(RWZW

【形势要点:客户保证金变革阻力巨大】

据称,客户保证金存管制度近期将有新突破,4月下旬保证金第三方存管制度可能试行,南方证券有望成为率先试点公司。现在看来,新制度将面临巨大阻力。当前有两种说法,一种是50%的券商将在年内实施,另一种说法是保证金第三方存管难以大规模推广。由于保证金第三方存管涉及到券商利益、银行利益和投资者利益等,目前基本上形成了保证金利息收入仍归券商,银行只收取少量存管费的格局。但由于该制度还涉及到实名制的问题,实名制一方面牵涉到客户资源如何处置,另一方面又将对我国当前的残余的“坐庄模式”形成巨大冲击,从而进一步对市场产生震动。也就是说,谁先试行保证金第三方存管,谁的客户就有可能面临流失、甚至是大量流失,因为部分营业部就是靠几个社会机构撑起来的。所以,部分券商以及部分社会机构最不愿意看到该制度实施,他们是该制度进一步实行的最大阻力。(LZWG

【市场:国内券商竞争的手段还很“土”】

券商风险增加,大多与其内部经营管理制度有关。由于券商间的竞争日益激烈,为了应付股东和自身利益需要,各券商都制订了根本不能实现的目标。这些目标又量化为各种数字指标落实到人。作为营业部负责人和经纪业务部负责人,在正常途径根本不可能完成任务的情况下,他们只能寄希望于外面的“能人”即大客户或自身违规经营。实际上,那些已出事的证券公司人员大都是证券公司的“能人”。一些证券公司近年大规模招聘这样的能人,新券商更是如此。有关人员透露,这些“能人”在证券公司的待遇相当高。而这些人大多是拉资金的,有券商为了拉资金,给“能人”的回报大多是所拉资金额的1%-2%,并且费用全部报销。假如一个“能人”一年能拉到10亿元的资金,光提成就有1000多万元。有的券商给一个地区的老总下达的任务每年就是10亿元,完不成就走人。这样一来,一家注册资金10亿元的券商,其掌控的资金就有100多亿元。近年出事的券商所牵涉的资金数额巨大,往往与此有关。(LZWG

【形势要点:“资产证券化是金融体制变革中的最大金矿”】

资产证券化在目前已经取得了进展,据称浦发银行已经取得资产证券化的试点地位。而尽管法律难题一直掣肘我国的资产证券化,专家普遍认为已经找到了变通的办法。就资产证券化单独制定法律有难度,而从《信托法》的大框架考虑资产证券化就比较有操作性。虽然还面临法律、监管和税收政策上不明朗的因素,但政策的大方向无疑是光明的。国务院在今年1月出台的《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》中鼓励“积极探索并开发资产证券化品种”。对于资产证券化的“钱景”,业内很是看好,一位有信托业背景的业内人士称:“资产证券化是一个大金矿,是中国金融体制变革过程中剩下的一个最大金矿”。(LZWG

【政策:人大官员建议,让信托凭证在交易所交易】

资产证券化的法律障碍已经很小,去年中,华融公司就以中信信托为受托人,首创“以债权资产设立信托,转让信托受益权”的方式,处置了一笔账面价值132亿元的不良资产,被业界认定为“准资产证券化”雏形。据了解,华融在去年向机构投资者转让总值10亿元的优先级受益权,去年底率先回笼5.5亿元,剩下次级受益权则全部归华融所有。不过,由于财产信托的信托凭证目前无法在公开市场交易,可流动性差,规模难以做大。全国人大财政经济委员会经济法室主任朱少平说,以财产信托进行资产证券化是最简单可行的,为了让信托凭证能够公开流通,日后可争取产权交易所及柜台交易中心交易。朱少平说,银行及资产管理公司应积极与以高新技术产权、国有产权转让为主的两大交易所以及仅限于国债买卖的柜台交易系统协商,让监管当局容许信托凭证在上述交易场所买卖,从而增加市场的流通性。(RZWG

【形势要点:强日元已使东盟难以回避货币升值问题】

东盟财长会议本周将在新加坡召开,经济学家预测,东盟国家的货币将是会议焦点,新加坡、泰国及其他出口导向的东盟国家财长可能在会中达成让东盟货币走强的协议。专家指出,东盟成员国财长将讨论日元过去1个月内升值6%的情况。新加坡渣打银行经济学家Joseph Tan表示:“金融市场关切的将是会中有无暗示的语言,以支持让其货币上涨,毕竟许多东南亚经济体数年来经济成长已相对稳健。”他认为,在美元走空的大势下,日元强势将让经济以出口为导向的东南亚难以回避货币升值的问题,“对于东南亚国家的财长而言,接下来关键问题在于所能容许的升值幅度,及究竟要不要再以日元为亚洲货币的标竿。”(RCW

【市场:高盛不再看空美元】

根据欧洲货币(Euromoney)杂志评比,高盛目前是全球第五大外汇交易商,这个地位已经使其可以在外汇市场上“呼风唤雨”。上个月,由于担心美国的经常账户赤字再次扩大,建议投资人抛售美元后,美元兑日元与澳元已双双挫贬,分别下跌4.2%3.4%,尽管美元下跌原因复杂,但高盛的建议不无“功劳”。不过,高盛现在已经改变了风向。高盛伦敦经济学家Francesco Garzarelli在最新的客户报告中表示,“叫停抛售美元购进日圆、澳元的投资策略建议。”事实上,以高盛的影响力,这个建议将会对美元起到一定的支持作用。(RCW

【形势要点:国内基金公司捧出索罗斯炒作可转债】

一个投资品有没有投资价值,使用真金白银的市场投资者自会判断。最近,国内一个基金经理捧出了索罗斯,认为国内的可转债很具有投资价值。该基金经理在一个培训会上提到,他们在一次与索罗斯的交流中,提到了中国可转债市场的情况。索罗斯认为,与美国发行的可转债相比,中国的可转债可以说几乎没有信用风险,因为所有发债公司都有包括四大国有商业银行在内的实力雄厚的机构做担保。另一方面,中国的可转债发行条款非常有利于投资者。以新浪、搜狐相比照,这两家公司在美国发行的是20年期零息的可转债,转股溢价为30%,也就是说,当股价上涨超过30%,转债投资者才会获益。而中国的转债品种期限多为3-5年,还有基本利息,平均下来,复合收益率为2.8%左右,转股溢价是象征性的,一般为0.1%左右;另外,在股价持续下跌一段时间后,公司还会启动转股价格向下修正条款,将转股价格下调,使转债持有者可以转成更多的股份,降低成本,一旦股价走好,转债投资者将有望获得高于股票投资者的收益。这位基金经理说,索罗斯感叹,中国的可转债被低估得不可思议!(LZWG

【形势要点:中国人寿申请将35亿美元集资全部留在海外投资】

目前正因为信息披露问题而处在麻烦之中的中国人寿,也面临着保险业普遍的投资渠道不畅的问题。而海外上市为中国人寿提供了一个潜在的机会,可以避开内地对保险资金运用渠道不足,以及QDII还未推出的限制,如果能将海外上市的集资额在海外进行投资,这将使中国人寿有很大的发挥空间。据安邦分析师从香港市场掌握的信息,中国人寿公司日前表示,正在向保监会争取,将较早前在海外集资所得的35亿美元留在海外投资股市及债券,目前正等待批核。中国人寿的这一申请如果获批,将在上市国企中具有指标意义,相信一些已在海外上市的国企以及待上市国企,都可能提出类似的要求,以争取更大的投资空间。(RHJ

【市场:外资银行在内地市场的赢利势头可观】

对于中国入世后外资银行的进入,国内的态度有过波折。最开始是笼统地害怕外资银行的竞争,后来发现外资银行在网点和业务上有限制,并且外资银行在中国的不良资产率居然大大超过中资银行。这一发现给中资银行带来了安慰。不过,最新数据显示,外资银行在中国市场的赢利开始变得可观。据上海银监局统计,人民币业务已逐渐成为外资银行的重要来源,去年人民币业务占上海外资银行的利润比重已达52%,两年前这个比例只是15.5%。其中,作为外资银行进入内地的佼佼者,汇丰银行在中国内地的9家分行,2003年纯利共大幅增长1.08倍至3.247亿元人民币。上述数据的绝对值也许并不惊人,但在业务受限制的情况下,出现的这种增长势头是很可观的。无论是在战略上,还是在战术上,内资银行恐怕都不能放松警惕。(RHJ

【市场:中银坐盘交易去年单日亏损突破1亿港元】

银行经营的就是风险,能否生存和发展,就看对风险的经营能力。中银香港2003年的年报,披露了自己坐盘买卖的情况,其中较瞩目的,是去年曾出现单日最高亏损1.19亿港元的纪录。这一纪录相比起汇丰银行早前披露的8500万美元(6亿多港元)的单日损失虽然要少,但比中银香港2002年的280万港元的最大单日亏损来说,已经大幅上升了41.5倍。不过,另一方面,中银去年单日最多曾赚了3630万港元,比2002年的纪录700万港元大增4倍多。原因何在?中银自己的解释是,去年度市场波幅较大,以致承受的风险有所提高,

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