深圳大学中国经济特区研究中心

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1970年01月01日  浏览次数:  

 

 面对政策障碍国有银行的策略是不停的碰“线”

l     为什么明知是破铜烂铁,国际投行也趋之若骛?

l     市场人士对于德隆表现出高度的不信任

l     明年的债市更成“政策市”

l     人民币升值压力已在市场上形成巨大惯性

l     标普在中国是不是犯了众怒?

l     香港也成了政策市?

l     外汇市场的“行规”有“崩溃”的可能

l     10.62%的利率水平又何尝不是高利贷?

l     国内汽车界第一位首富的介绍

l     美元在香港人人喊“抛”

l     大量资金流入香港,金管局220次入市干预

l     中国可能加速对在华外银外债进行管理

l     长城汽车香港上市高开被质疑违规

l     分析:如何评价最近美国的美元政策?

l     分析:明年债市的调控难度大大增加是可以预期的

 

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【形势要点:面对政策障碍,国有银行的策略是不停的碰“线”】

国有银行做很多事情的时候是存在政策障碍的,比如资产证券化、不良资产处理等过程中,就会遇到这些问题。面对这些政策障碍,国有银行的策略是不停地碰“线”。建行资产保全部总经理杨小阳说,“现在建设银行是,坚持用案例‘碰撞’使政策产生积极变化,也不排除直接争取政策”。这样的“碰撞”在今年逐渐多了起来,建设银行在七八月间轰动一时的合作项目建设银行与摩根士丹利合作处置不良资产的试点项目就是一个佐证。这些项目仍未被监管部门批准。业内人士称为“一次在政策不允许的情况下的试触”。“项目目前已经报到了银监会、人民银行、财政部和商务部,由银监会牵头正在对这个项目进行研究。”杨小阳说,建行还在酝酿即将在2004年一季度进行的一场酝酿已久的“抵债资产实物包”国际招标。事实上,这样的挫折是国有商业银行解决不良贷款的常态,中国银行今年11月间向花旗银行出售了部分不良资产,也需要等待监管部门的批复。(RZWG

【形势要点:为什么明知是破铜烂铁,国际投行也趋之若骛?】

专责处理中国银行业务不良资产的华融资产管理公司,将在今天(周三)拍卖22笔打包银行坏帐形成的不良资产,和过去不同的是,这次拍卖的不良资产许多是像内蒙、甘肃等偏远地区原用作贷款担保的残破机器设备,尽管打包这些资产坏帐也无法提高其价值,但包括花旗、JP摩根、摩根士丹利、雷曼兄弟和瑞士一波等国际投行,都花了5万美元向华融购买了相关拍买文件,准备竞标。外界好奇的是,究竟为何国际投行要购买这些烂帐。《香港经济日报》引述分析家的话说,其一因为购入的不良资产如果再加以重新包装,还是可以卖到好价钱。以2001年华融出售15亿美元的不良资产为例,当年以摩根士丹利为首的投资者,花了6500万美元购入面值15亿美元的不良资产,后来这些不良资产加以处理和重新组合再出售,结果交易获利可观。不过,分析家指出,外资行愿意如此做主要还是希望藉此加强与中国金融业的关系,特别是四大国有银行,都有着筹备上市的计划,通过处理这些银行的打包坏帐,一方面可与这些银行高层建立良好的工作关系,另一方面帮助内地金融业处理坏帐问题,在中国财金高层眼中,也有加分效果。目前,四大国有银行已将约1680亿美元的不良资产,转到华融资产管理公司。未来,国际投行要竞拍“破铜烂铁”的机会,应该还不会太少。(RZWG

【形势要点:市场人士对于德隆表现出高度的不信任】

德隆是我国资本市场的一只大鳄,据称其控制的资产已过千亿。而德隆旗下股票“曲高和寡”的表现,使得市场人士一边表示“佩服”,一边表示担心。不过,这些特立独行的表现,使得市场人士对于德隆系表现出高度的不信任。最近,权威媒体透露,受一家国际基金的委托,QFII之一的花旗环球金融有限公司,昨日买入了德隆系的新疆屯河股票。花旗环球金融有限公司有关人士证实,该机构共买入新疆屯河30多万股,并表示将继续买入。新疆屯河、湘火炬和合金投资为德隆系“老三股”,而新疆屯河已入选上证180指数。虽然2003年庄股跳水此起彼伏,但德隆“三剑客”依然高高在上。市场人士怀疑,德隆很可能绕道境外,以境外客户的名义指定花旗环球购买新疆屯河。这样,花旗环球高价买进新疆屯河,不过是德隆系利用QFII幌子进行的自弹自唱。上述评论显示,无论如何,德隆系旗下上市公司股票的表现,使得市场人士已经表现出高度的不信任。(AZWG

【形势要点:明年的债市更成“政策市”】

安邦分析师认为,明年债市将是一个政策密集区。明年是银行体系改革的“大年”。由于银行持有大量的债券,其中的收益,更是很多银行最为重要的收入来源。因此,债券市场的任何变动,都将给银行体系造成重大影响。比如,在今年下半年的债市波动中,债市升值大量蒸发,虽然由于银行债券入帐是按照票面入帐,影响没有表现出来,但带来的冲击是显而易见的。因此在银行体系改革的大背景下,债市将得到更多关注。由此判断,明年债市“政策”的影响将更为显著,这意味着,债市面临着更多的短期因素的冲击。另外需要提到的是,这些密集的政策将包括有关提高债市流动性的改革与举措,包括增加债券交易品种、乃至开展衍生品交易。财政部副部长楼继伟最近表示,针对国债市场目前存在的问题,财政部将在12年内通过修订新的《国债条例》、适时推出国债开放式回购和远期交易、扩大市场机构投资者群体等措施,努力消除国债市场的弊病;同时实行新的国库资金管理方式,提高金融市场的流动性。其次就是国债发行与管理体制改革问题,在明年可能有较大的进展。实际上早在2001年,财政部就向国务院提交了实施“国债余额管理”的建议报告。(AZWG

【形势要点:人民币升值压力已在市场上形成巨大惯性】

  据中国外汇交易中心的最新统计,今年前11个月银行间外汇市场成交量已超过1311亿美元,超过去年全年总成交972亿美元。仅美元、港元、欧元及日圆四种主要货币,11月份成交即达168亿美元,日均成交为8.45亿美元,比去年同期上升近60%。去年全年日均成交为3.9亿美元。在今年形势下,中国外汇市场交投急升,与国际美元持续走贬及人民币升值预期不无关系。据了解,外汇市场成交剧增,也有中国人民银行干预人民币汇率的影子。今年以来,由于人民币面临来自日、美催促升值的压力,令大量短期投机热钱涌入,导致人行一度在汇市承接美元的日均规模高达6亿美元。这种情况显示,尽管中国再三明确表示维持人民币汇率稳定,但企业与投资者对人民币的升值预期丝毫未见减少。可以认为,人民币升值预期,已经在市场上形成了巨大的惯性。即使是坚信人民币不会贬值的国内机构,也不敢无视这种风险。(RHJ

【形势要点:标普在中国是不是犯了众怒?】

根据国际评级机构标准普尔的评级流程,标普对于一个机构进行评级之后必须有一个是否公布评级的过程,被评级的公司可以选择将评级结构公开或保密。1126日,标普依据公开信息对中国内地4家国有商业银行和8家股份制商业银行予以评级,结果8家银行被定为垃圾等级,引起来很大影响。消息公布后,银行业一片哗然。被评级的银行大多感到“莫名其妙”。据报道,尤其是排在末尾的广东发展银行:“标准普尔从未与广发接触过,也没有索要过任何数据信息,真不知道他们的评级是如何做出来的。”深圳发展银行的一位人士也认为,标准普尔得到的数据不够全面,有可能是“支离破碎”。而准备到海外融资的招商银行感到有些担心,因为这个评级结果无形中会影响融资成本。很显然,如果这些银行选择将其评级保密,标普的操作似乎是违反了自己的游戏规则。(AZWG

【市场:香港也成了政策市?】

香港市场被大陆化的迹象已经出现,目前内地有关政策对于香港市场的影响越来越明显。最近,国家外汇管理局有关负责人日前表示,部分银行、证券公司存在着比较严重的违规行为,如擅自委托境外分行从事境外股票投资,为居民违规开立非居民B股保证金账户并将资金汇往境外,代理居民买卖香港股票等,外管局将继续加强对金融机构外汇业务的现场和非现场检查力度。国家外汇管理局有关负责人日前表示,将继续加强对金融机构外汇业务的现场和非现场检查力度,严查券商违规代理买卖港股。很显然,这个政策成来香港股市下跌的重要因素之一。香港股市恒生指数周二收盘重挫逾2%。恒生指数收低2.08%,报12260.33点。而今天(周三)的香港股市表现同样不佳,虽然有台湾出现SARS案例等等因素的冲击,但是这些因素显然不能解释香港市场如此幅度的波动。(AZWG

【市场:外汇市场的“行规”有“崩溃”的可能】

对于外汇产品,按照上海银行同业公会的规定,外汇宝交易的点差价应在40点(40个点的差价,就是银行在买入和卖出货币时分别在国际外汇价格上减少或增加20个点,用以抵冲交易成本并赢利),即使按照同业约定俗成的对VIP客户优惠,超过10万美元的外汇交易,点差也在16点或20点。不过,这个行规在现在激烈的外汇争夺战中已经被屡屡突破。上海一家股份制银行的客户经理抱怨,最近有一些VIP客户流失到一家国有银行。“客户回来跟我讲,那家银行帮他做外汇宝只要单边一点,也就是两个点差!”。听到单边1点的超低价格,一家国有银行的外汇交易员感觉非常诧异。“现在最少的点数也是单边5-8点。”他说。但据了解,由于外汇存款的流失,为了满足一些客户的需求,现在已经有一些小型的银行开始跟进。“如果这样继续下去,我们行撑不住了也得跟进。”上述客户经理警告说。如今,这个价格已经被局部突破,是否会全线崩溃,就需要看市场各方力量的博弈结果了。但现在看来,外汇价格战已经开始。(RCW

【形势要点:10.62%的利率水平又何尝不是高利贷?】

200411日起,在人民银行制定的“贷款基准利率”的基础上,国内的商业银行、城市信用社贷款利率最高可上浮70%,农村信用社最高可上浮100%。以一年期贷款为例,现行“基准利率”为5.31%,扩大浮动区间后,商业银行、城市信用社可在4.78%-9.03%的区间内,农村信用社更可高至10.62%。据说,这样调整的一个好处就是可以促使银行加大对中小企业的信贷扶持力度。不过这背后的事实就是现有金融机构不愿接受中小企业的贷款风险,(事实上,二者也难以走到一起去),那么既然这样,就不应该以提高利率的方法来解决,而应该由其它愿意承受这一风险的金融机构去从事这块业务。但国家又放着对金融业的控制权不放,民营银行至今还没能面世。这又与央行负责人说的第三个原因,即限制民间高利贷和规范金融市场秩序联系起来了。其实,10.62%的利率水平又何尝不是高利贷?不同的是,这高利贷是由不同的“主儿”放的,相关收益是由另外一个主体来获得而已。在金融改革进程明显加快的今天,我们确实应对民营银行及民间金融的看法有一个根本性转变,而不是一味强调“这”、强调“那”。(RCW

【市场:国内汽车界第一位首富的介绍】

16日上午10时,长城汽车股份有限公司在香港联合交易所有限公司主板正式挂牌交易,这是内地民营汽车企业首次在境外上市。长城汽车上市首日的收盘价格为17.05元港元,将这个收盘价乘以所持股份,该公司最大股东的长城汽车董事长魏建军家族财富约合人民币35.4亿元,国内汽车界首富就此诞生。魏建军家族用13年时间一手缔造了中国第一大民营汽车企业长城集团,而他是在1984年从制造改装轻型客车起家,完成了资本的原始积累。1998年,经过几次股权转让,魏建军最终成为长城汽车老板,国内第一家民营汽车企业正式落地。1998年,长城汽车工业公司进行股份制改制。截至2003630日,长城汽车的总资产为人民币25亿元。在上市配股完成后,魏建军及其家人持股约43%、保定南大园经管中心持股32%,其他25%将由公众所持有。(RCG

【形势要点:美元在香港人人喊“抛”】

香港银行体系结余升至接近250亿港元的历史性高位,香港金管局更多番表示若银行体系结余升至某一个水平时,不排除向剩余的资金罚息,而金管局总裁任志刚曾多次提议银行可买美元以纾缓港元强势,令银行体系结余回落。但是,即使美息目前较港息约高出一厘,若银行买美元能赚取更高的利息收入。不过,银行界对金管局的“买美元”的提议似乎不太感兴趣。星展银行财资市场副总裁王良享解释称,银行不愿意买美元是因为“惊”,不想太过冒险。美元为国际货币,过去一年美汇相对大部分地方货币已贬值超过20%。由于香港金管局对港元所实施的只是“单向兑换保证”,保证7.8港元可兑换1美元,银行可避免港元贬值的风险。不过,金管局并非实施“双向兑换保证”,当美元偏弱时,金管局不保证1美元能兑换7.8港元,所以银行买美元有一定汇兑风险。(RZWG

【形势要点:大量资金流入香港,金管局220次入市干预】

金管局昨天在香港及纽约交易时段曾七次入市,总共再承接高达57.5亿元的美电沽盘,而截至昨晚11时许,香港金管局算起来,在过去两天入市的次数高达20次、共为银行体系注入高达近百亿元资金。只是在第20次入市时,沽出了4.46亿港元,显示干预即将结束。金管局买入美元,通常意味着有大量资金流入香港,而金管局总裁任志刚也承认,短期内香港仍会有资金流入。安邦分析师认为,这些资金流向,并不意味着有狙击港元的事件要发生,更大的可能性是香港证券市场的股票发行量上升,而市场指数畅旺,吸引外资流入。(RCG

【形势要点:中国可能加速对在华外银外债进行管理】

  中国昨日首次公布季度外债余额,数据显示,至今年9月底止,中国外债余额达1840.85亿美元,比去年底上升9.22%,其中,短期外债所占比重约达37%,远超出25%的国际安全线。同时,高达80%的新借外债是由境内外资银行借入,凸显出中国对外资银行外债管理的问题。据称,外汇管理部门正积极研究解决这一问题。虽然今年初曾发布《外债管理暂行办法》,规定对外银的外债实行总量管理,但因尚未制订实施细则,悬而不用。在这次外管局突然公布季度外债余额之后,中国将加速推出对外资银行外债管理的细则。(RHJ

【市场:长城汽车香港上市高开被质疑违规】

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